这篇文章首次发表于苏格兰《内幕》网站。
拥有威士忌原桶是一种日趋流行的投资形式
随着近年来苏格兰威士忌稀有瓶装酒和原桶的价格不断上涨，企业家们不可避免地尝试将其转化为可投资的机会。
虽然有几家公司提供以单一麦芽威士忌作为分散投资组合的一种方式，就像优质葡萄酒或黄金等商品一样，但其余的方案对实际资产的掌握不够清楚，有些方案甚至已被揭发为诈骗。
根据最新的莱坊指数，稀有威士忌的价值在过去十年内上涨了540%。这比任何其他可收藏的奢侈品资产（如手表、艺术品或老爷车）的升值速度都快。
最近的头条新闻也激起了收藏家和投资者的兴趣，例如1988年的麦卡伦原桶成为有史以来在拍卖会上成交的最昂贵的拍品，其成交价只略低于130万美元。
因此，《内幕》网站分别调查了有诚信的、数字化而缥缈的、以及彻头彻尾的投资诈骗的不同投资方案，同时询问业界和当局可以做些什么来安抚投资者。
主要参与者
在6月的时候，苏格兰威士忌投资公司（SWI）宣布了在福克兰群岛进行混合用途开发的提案。该开发项目将合并其新的公司总部，同时扩建其位于格伦罗西斯的威士忌储存设施。
该公司的总部目前位于荷兰萨森海姆，拥有荷兰金融市场管理局于2014年颁发的金融投资产品许可证：产品需以单一麦芽苏格兰威士忌的瓶装酒和原桶的形式进行销售。
SWI的营销经理Thomas Van Gameren解释说，每个投资者都合法拥有他们的威士忌投资组合，公司代表投资者来管理，为原桶投资质量提供一定的保证。
他表示，对于任何市场来说，不太合法的公司的存在都是一个问题。“这就是为什么我们发现在威士忌领域传达‘知道你在买什么’的信息这一点很重要的原因。因此，我们一方面关注现有瓶装酒的合法所有权，另一方面也为‘虚拟’瓶（也就是说威士忌仍然在原桶中）提供保证 。”
荷兰监管机构将SWI在风险指数评级1-7中评为6，建议人们不要将多于可投资收入的10%投入其中。投资组合应从10万英镑开始，并对每位潜在客户进行尽职调查。
SWI的历史表现为12.5%的年回报率，伴随着利率水平的上升（从6%开始，且取决于投资金额）。
“我承认这些问题可能会削弱我们的业务，但我们正在准备与苏格兰威士忌协会和苏格兰政府建立合作伙伴关系，以解决这个问题。我们希望未来使该行业，在威士忌的整体质量和合法性保护方面更加强大。 ”
该领域的另一家运营商是VCL Vintners，该公司在为零售和机构投资者网络采购和管理投资级苏格兰威士忌原桶方面拥有12年的经验。该公司管理着价值约7000万英镑的威士忌。
该公司仅从两个来源购买原桶：直接从酿酒厂或通过业界知名供应商购买。这些供应商本身也受到HMRC仓库管理员和仓库货物所有者（WOWGR）法规的约束。
创始人兼合伙人Stuart Thom表示：“我们与所有供应商都有着严格且成熟的合作流程，这确保了我们能持续进行必要的法律检查，以确认供应商们拥有能够继续在烈酒市场上批发的所有必需许可证。”
“我们严格的内部购买原桶的流程，同样保证了我们购买的是真正的库存”，他继续说道。“采购是在我们从供应商发送到我们购买的每个原桶的相关仓库的交货单上确认的，该交货单指示仓库将库存的所有权从供应商转移到VCL。”
作为受HMRC监管的实体，仓库有自己的法律义务保证原桶的所有权及时转移给VCL，并且由于处于保税环境中，仓库必须满足严格的报告要求。
Thom承认欺诈对该行业来说是一个严峻的挑战，但建议目前所能做的是“敦促任何潜在投资者充分研究他们希望与之投资的任何公司”。他补充道：“潜在投资者需要注意的关键是公司的成立时间、其交易威士忌原桶的持续时间、以及是否有有效的酒精批发商注册计划和WOWGR许可证。
总部位于伦敦的市集Cask Trade是由Simon Aron在自己购买时遇到问题后所创立的。
“它们不断且故意地在所投资的公司的位置，酒精升数和原桶的类型上误导我。大多数原桶的价格过高，而其中一个根本不存在”，他评论道。
“这让我意识到，对于一家诚实的公司来说，市场存在一个尚待填补的空白。所以我在2018年成立了Cask Trade，引起了相当积极的反响。”
作为批发商，而不是经纪人，该公司依赖于提供准确的信息、控制质量和确保客户成果。这些客户的其中54%现在是独立的瓶装酒批发商。
“这与大多数其他公司形成鲜明对比。这些公司只是尽可能多地销售原桶，而不将其视为一个变化的市场”，Aron指出。他补充道，Cask Trade在英国注册了所有适当的许可证，并且还有一个人们可以到访的真实存在的地点。
“目前并没有行业监管，有关部门几乎没有采取任何措施把行业的最佳实践集中起来，或者帮助在投资者和潜在投资者之中建立信任和理解”，他抱怨道。“我们认为，现在的主要优先事项是通过确保我们和更广泛的行业能够透明且诚信地运营，以此来保护投资者。 ”
“这就是为什么教育潜在投资者注意关键陷阱和‘危险信号’是如此的重要。至少对我们来说，这些‘危险信号’提示这是一家行为不诚实的公司。”
原产地问题
当然，购买威士忌作为投资的主要问题是，你并不总是确切地知道你得到了什么。
去年六月，伦敦的Casey Alexander因涉嫌1000万英镑的欺诈行为而被捕，其中约有150名美国老年人被骗去投资所谓的苏格兰威士忌。
该计划由Charles Winn、VWC和Windsor Jones领导运营，提供作为苏格兰的独家供货商的机会，并在2017年Craigellachie葡萄酒等的瓶装酒上获得巨额回报。
联邦调查局表示，被告使用假名并用英国口音交谈，告诉受害者他们“可以代表投资者识别和购买优质葡萄酒和/或威士忌的投资组合”。这些葡萄酒和/或威士忌将存放在英国的仓库中并出售以获取利润。可是，没有一个受害者收到过他们承诺的回报。
同样在去年，常驻在《镜报》的骗局克星Andrew Penman讲述了Mason Grey的电话推销员带给他的麻烦，前者试图说服他投资爱尔兰威士忌。
他在电话中被告知：“我们的客户购买了200升的原桶新品威士忌，他们平均持有三到五年，然后出售获取利润，这就是赚钱的点子”。
“我们采取五种退出策略。最糟糕的情况是，直接将威士忌卖回酿酒厂，在那里装瓶，加上巨额利润并将其出售给零售买家；最好的情况是，我们将威士忌转到竞标公司，并开始竞标战。”
他透露的另一个问题是，Mason Grey的小册子使用了达尔威尼酿酒厂（Dalwhinnie）的照片，上面印有这家位于伦敦的公司的标志。
Mason Grey被列入金融监管机构的消费者警惕名单，并警告：“这家公司未经我们授权，且针对英国人。”
Mason Grey将其标志叠加在达尔威尼酿酒厂的照片上（图片来源：《镜报》）
只需在线简单搜索或浏览一下社交媒体，就可以快速发现各种徒有其表的原桶投资计划，它们宣称每年约有12%的免税回报。
Andrew Laing是艾莱岛（Islay）最新开业的酿酒厂Ardnahoe的共同所有者，是苏格兰向私人投资者出售威士忌原桶的几家酿酒厂之一，原桶价格从2,000英镑到12,000英镑不等。
他告诉This Is Money（金融网站）：“我们永远不会告诉任何人他们应该期望某个具体的价格或回报…..投资威士忌在很大程度上是拥有自己的威士忌的体验，而不是一种典型的投资。”
拍卖师Mark Littler曾是威士忌估价师，他评论说，虽然原桶可以是一项很好的投资，但“如果你期望每年获得10%的回报的话，你可能会感到失望。”
“威士忌的价值并不总是呈线性上升，在你完全卖掉你的原桶之前，你不会赚到任何钱”，他补充说。
在投资稀有和昂贵的瓶装酒时，通常会出现围绕估值的套利问题。
上述的VCL葡萄酒商从销售葡萄酒转向威士忌，最近扩展到原桶，并指出酒精没有像黄金等商品那样的现货价格。
该公司的一位发言人解释说：“所有威士忌投资公司都以利润率运营，与任何行业一样，利润率各不相同。我们的一些竞争对手存在使用更高的价格点的情况。”
“定价的清晰性是更广泛的威士忌业界需要应对的问题，这必须从上到下开始。那些只经营了很短时间并且在该领域没有专业知识的投资公司不会像我们一样有定价历史作为应变计划。
知识产权公司麦仕奇爱丁堡办事处的资深代理人、该公司食品和饮料团队成员Jason Chester表示，不断增长的需求和价值往往会导致假冒产品的增加。
识别假货可能很困难、耗时且成本很高。其经常涉及基于实验室的处理，例如碳定年法。
2018年，威士忌经纪人Rare Whisky 101将55瓶稀有威士忌送到苏格兰大学环境研究中心进行分析。这些瓶装酒是从拍卖会拍品、私人收藏品和零售商品中随机挑选的。研究中心发现，在检测的55瓶中，有21瓶是假的，或者在标签上注明的年份并没有蒸馏。
“我们已经看到NFT（非同质化代币）被用来验证威士忌瓶装酒的所有权和真实性”，Chester说。“从本质上讲，NFT可以被认为是以数字方式存储在区块链上的唯一分类账号码，该技术使造假者无法操纵身份验证过程中使用的数据。
他补充说，NFT可以使投资者、品牌方和执法机构更快且成本更低地识别假冒威士忌，并将假冒威士忌与真品区分开来。
不可替代的热潮
今年3月，位于法夫的苏格兰威士忌零售商和装瓶公司The Whisky Barrel发布了世界上最早带有数字来源证书的单桶苏格兰威士忌的其中之一。
通过使用NFT对威士忌进行数字认证，Alistair Brown和他的兄弟Chris声称他们正在领导使用区块链技术的认证过程，并指出通过在公共分类账上传输产品信息，收藏家和鉴赏家可以减轻投资假冒威士忌的风险。
这是与总部位于亚伯丁的科技初创公司CD Corp共同开发的，是世界上第一批使用数字认证的珍藏苏格兰威士忌之一。
去年9月，其前身CryptoDramz宣布以NFT的形式推出世界上首批限量版珍藏苏格兰威士忌之一。
首批20套定制威士忌通过在线市场OpenSea拍卖，截止12月时已经全部售罄。每套都包括一瓶25年的Talisker单一麦芽威士忌、一个刻有NFT独特编号的Glencairn威士忌水晶杯以及一个哈里斯毛料包覆的扁酒瓶。
每笔销售都记录在以太坊区块链上，任何未来的转售都将记录在以太坊区块链上-为未来的买家提供可验证的出处记录。
Ryan Aitken在与NFT挂钩的藏品中拥有20套定制护身符套装中的第一套
位于亚伯丁的CryptoDramz由罗伯特戈登大学毕业生Ryan Aitken、Murdo McCandlish和Joseph McGraw于2021年3月创立，今年早些时候更名为CD Corp，因为它从直接贸易转变为企业对企业的咨询公司。
CD Crop公司总经理Ryan Aitken告诉《内幕》网站，人们的兴趣是很浓厚的，以至于实际的装瓶过程和供应链一直是阻碍发行更多NFT产品的一个因素。
“NFT已经被分类，并引起了很多人的兴趣。但目前我们正在等待为期三个半月的装瓶”，他解释说。
“我们不是关于加密货币或投机性投资的公司。过多关注这些流行语对客户来说毫无价值，威士忌才是重中之重，而NFT只是对此的补充。”
Aitken补充说： “我们一直非常小心地将烈酒作为有形资产持有。当投资者将重点放在NFT技术上时，我感到非常沮丧。从本质上讲，NFT技术只是提供了一种安全机制。所以，如果你买了一瓶酒，你想把它卖给比如远东的某个人，它是一种附加的补充技术；一种安全的数据传输方式。”
然而，威士忌顾问兼经纪人Blair Bowman认为，基于威士忌的NFT的日益普及类似于皇帝的新衣，称这种趋势“非常令人担忧”。
他是《威士忌袖珍指南》的作者，最近成为苏格兰食物饮品区食品旅游大使之一。他呼吁该行业和当局打击整个行业的“骗子”，抱怨威士忌投资公司的一些董事以前曾参与诈骗活动。
“HMRC做得还不够，这非常令人担忧，因为客户可能会因没有得到正确的记录而孤立无援。”
“许多人不会获得原桶的名副其实的所有权-你实际上应该得到一个送货订单-但这是一个不受监管的领域，其正在创造越来越多的泡沫，价格的上涨意味着客户不会退货。”
Bowman补充说： “这一切都令人感觉非常昙花一现。威士忌仍将继续存在100年，但我怀疑诸如NFT或者加密货币这些技术无法存在这么久。到那时候，也许我们甚至连访问NFT的技术都没有，那时候的NFT就会像今天的软盘一样。”
监管审查
对威士忌投资的监管似乎在某种程度上落入几个官方机构的管辖范围之间。
英国税务海关总署负责管理威士忌原桶的消费税，批准个人在不支付消费税的情况下持有应收税的原桶，而威士忌则在安全的和经批准的消费税仓库中成熟。
受误导的投资者受到广告标准局（ASA）或交易标准局的管辖，而HMRC只有在未支付合适的税款的情况下才会提醒投资者存在潜在的欺诈性公司。
ASA表示，他们已主动将有关威士忌投资的广告声明认定为受关注领域， “因此我们已展开调查” ，研究了有关投资回报承诺的声明，以及是否明确了投资的性质和风险。
威士忌不在金融行为监管局（FCA）的职权范围内，只有当投资是在集体投资计划下构建的，FCA才会插手有关酒精的案件。
一位发言人解释说，FCA并没有收到很多联络，只有少数消费者来询问事情是否真实，或者当他们无法找到托管人时来询问我们。
随着疫情封城期间DIY投资的增加，近年来，成为金融诈骗目标的英国人的数量急剧上升。
从2021年3月到2022年3月，FCA收到了超过36,300起关于非法活动的咨询，比2020年同期增加了三分之一。其中，58%的人身陷潜在的投资骗局。
“我们持续收到有关涉及未受监管产品的潜在投资诈骗的报告，包括葡萄酒和威士忌等高价饮品”，FCA的发言人说道。“对这些不受监管的产品的直接投资不属于我们的职权范围内，这意味着我们对限制其销售行为的权力是有限的。但我们希望提高人们对投资他们的风险、以及它们是如何被用来促成诈骗的认知。
“我们希望人们知道需要注意的骗局危险信号，我们敦促人们在掏钱之前先做研究：始终查看我们的金融服务登记册，以了解您正在与之打交道的个人或公司是否受到监管，以及您是否将受到保护。”
苏格兰威士忌协会法律事务副主任Lindesay Low证实，近年来，原桶的个人投资越来越受欢迎，许多公司提供了投资发酵成熟的威士忌的机会。
“但是，与任何投资一样，应注意了解市场以及原桶所有权的义务和成本-SWA提供了原桶投资的指导，投资者在投资之前应仔细考虑。”
“此外，我们将继续监控投资公司提出的所有权信息，以确保潜在投资者能够获得准确的信息，并定期与CMA等监管机构保持联系。”
